Тарифите на Тръмп: всичко, което искахте да знаете за тях, но се страхувахте да попитате пазара на облигации

Всички са заети да спорят дали глобалният тарифен план на Доналд Тръмп е икономически протекционизъм, геополитическа стратегия, предизборна пропаганда или действие на луд, който е загубил ума си. На мен ми се струва, че такова вълнение е неуместно. Противоречивата търговска война на Тръмп в много отношения е отклоняване на вниманието. Това, което се представя като смела икономическа политика, която ще стимулира инвестициите в САЩ и ще предизвика нов икономически бум, служи да ни отвлече от истинската й цел, която принадлежи към съвсем различен сценарий. Колкото и парадоксално да звучи, продължаващото икономическо забавяне в САЩ не е болезненият, но необходим краткосрочен страничен ефект от тарифите на Тръмп, а по-скоро тяхната цел. Косвените щети са желаният резултат. С други думи, агресивният неомеркантилизъм на Тръмп функционира предимно като управление на възприятията (независимо дали той го има предвид или не). Става въпрос много по-малко за връщане на производството в страната, а по-скоро за подхранване на кредитната зависимост на финансовия капитал. Нека разгледаме това по-подробно.

БВП на САЩ вече е спаднал с 0,3% на годишна база през първото тримесечие на 2025 г., след като през предходното тримесечие е отбелязал ръст от 2,4%. Продължителният икономически спад, свързан с митата, не само ще послужи като оправдание за инфлацията, която всъщност никога не е спаднала (когато се измерва спрямо заплатите и спестяванията). По-важното е, че това би дало на Федералния резерв идеален претекст да понижи лихвените проценти (цената на парите), което от своя страна ще доведе до понижение на доходността по държавния дълг. Абсолютният приоритет за Министерството на финансите на САЩ е толкова спешен, колкото и банален: да рефинансира около 9 трилиона долара падежни дългове до края на 2025 г. В допълнение към тази безпрецедентна в историята „стена на падеж“, Бюджетната служба на Конгреса прогнозира федерален дефицит от 1,9 трилиона долара за фискалната 2025 година, което ще доведе общата необходимост от емитиране на дълг до над 10 трилиона долара. Без американския долар като глобална резервна валута, този огромен дисбаланс вече би довел до фалит.

В сегашния момент е необходимо доходността по 10-годишните държавни облигации да падне доста под 4%, като същевременно се окаже натиск върху доходността по 30-годишните, която наскоро скочи до 5%. В системен план лихвата по този огромен дълг трябва да падне 
на всяка цена , тъй като той определя цялата финансова среда и следователно цялото съзвездие от западния капитализъм и отвъд него. За да добием представа колко отчаяна е ситуацията, е поучително да погледнем Япония, най-големият кредитор на Съединените щати, който в момента държи 1,3 трилиона долара американски дълг. Шигеру Ишиба, министър-председателят на Япония, току-що отправи предупреждение , че страната му, която има съотношение на дълга към БВП от около 250% (най-високото в света) и се бори със свиваща се икономика, сега е изправена пред фискална ситуация, „по-лоша от тази на Гърция“. Накратко, съвременният капитализъм е в „заешка дупка“ на преследване на дългове, майката на всички порочни кръгове.

Доходността на американския дълг не е тривиално явление, а епицентърът и основният двигател на всичко, което възприемаме като реално. С други думи, тя е придобила онтологичен статут като пулсиращото сърце на прекомерно задлъжнелия финансов домино ефект и следователно като барометър на цялата икономика. Доходността скача, когато облигациите се разпродават или когато аукционите на държавни ценни книжа се провалят, защото никой не иска да купува американски дългови сертификати, което се превръща в болезнено по-високи разходи по заемите във всички сектори. Така че, ако искате да знаете къде се пише историята, следете 10-годишните държавни облигации: бързото покачване на доходността предполага ограничена ликвидност и потенциална кредитна криза, което обикновено подтиква Федералния резерв да се намеси на пазара на облигации и да купи непопулярните държавни ценни книжа. За всеки един базисен пункт, който се намалява, се спестяват милиарди лихви. Това поддържа кредитирането на акции, което от своя страна поддържа капиталистическата илюзия. Но Федералният резерв се нуждае от „добри причини“, за да се намеси открито и по този начин да наруши облигационния пазар, в противен случай доверието в система, която продължава да инфлира валутата си, ще се влоши със свръхзвукова скорост. Ето защо, за да се справи с дълговото бреме от сегашния мащаб и токсичния дефицит, който Тръмп разширява въпреки реториката си, призракът на рецесията, може би съчетан с тежък финансов спад, може да се окаже полезен – особено ако спадът се продава като фантазия за краткосрочна жертва за дългосрочни печалби. Но нека бъдем абсолютно ясни: дори и това може да не е достатъчно, в който случай по-добре да се подготвим за друга „глобална извънредна ситуация“ от голямо значение.

Ако има нещо, по което Тръмп е бил последователен, то е, че иска по-ниски лихви. Той не е сам. Особено след понижаването на кредитния рейтинг на САЩ от Moody’s (16 май 2025 г.), повечето корпоративни медии сякаш се присъединиха към президента, „агент на хаоса“, в призивите си за същата политика. Така че, докато митата могат да доведат до инфлация в краткосрочен план (която официалните данни лесно могат да представят погрешно), продължителното икономическо свиване би принудило Федералния резерв да намали лихвите и да „стимулира“, което също би сложило край на скучната пантомима „Тръмп срещу Пауъл“. В края на краищата, това е наръчникът на капитализма със „сапунени мехурчета“ през последните няколко години. По-конкретно, той беше основният двигател на Covid шарадата с нейните пандемични програми и парични базуки. Вместо да признае поражението си чрез самообида, системата се промъква благодарение на поток от манипулирани извънредни ситуации, което подкрепя финансовия кредит, като същевременно допълнително потиска работниците, общностите и целите общества.

Всъщност, доминиращото, но свръхзадлъжняло финансово казино, където парите си говорят сами, без да преминават през произвеждащия стоки труд, може да остане надуто само чрез контролирано разрушаване на това, което е останало от продуктивната икономика. Това е парадоксът на самоканибализиращия се зомби капитализъм. Реалното търсене трябва да бъде методично потиснато, защото ако дори малка част от океана от кредити, изпомпани във финансовата сфера, бъде позволено да „слезе на земята“, обществото ще бъде ударено от вълна след вълна хиперинфлация. Такъв е смъртоносният дисбаланс, натрупан от „най-рационалната“ икономическа система, която някога бихме могли да си представим. Независимо дали искаме да го признаем или не, светът, в който живеем, е заложник на акции, деривати и все по-креативни видове секюритизации. Ние сме привързани към „балон на всичко“ от номинален паричен капитал, който е просто „твърде голям, за да се спука“. А на Доналд Тръмп или който и да е на негово място е позволено да „прави политика“ само дотолкова, доколкото продължава да защитава интересите на финансовия капитал.

Стартирането на количествените облекчения през 2008 г. (мащабно изкупуване на държавни облигации и други ценни книжа от Федералния резерв) даде началото на ера на остри парични изкривявания, което се превежда като терминална криза на фиатните пари като средство за съхранение на стойност. Сега сме в територията на Бъз Лайтиър: „до безкрайността на количествените облекчения и отвъд“. Централните банки са напълно вътре, предоставяйки все по-големи количества електронни пари, емитирани с мишката, така че дефицитите да могат да бъдат монетизирани, а дълговете прехвърлени. „Скритите количествени облекчения“ вече се случват – само миналата седмица Федералният резерв тихомълком закупи 43,6 милиарда долара. Това показва, че просто няма връщане към „добрите стари времена“ на продуктивния капитализъм: миналото няма бъдеще. След третата и сега четвъртата индустриални революции (микроелектроника през 70-те години и изкуствен интелект), носталгичният копнеж по масовото трудово общество на фордизма след Втората световна война е химера. Бавен колапс е това, което вече преживяваме, докато капиталът преминава в своята структурно непродуктивна терминална фаза. Колкото по-рано осъзнаем това, толкова по-лесно ще ни бъде да започнем да си представяме общество, еманципирано от капитализма.

Независимо дали става дума за Йелън, Байдън, Тръмп или някой от техните предшественици, финансовите условия са се изродили в схема на Понци, характеризираща се с кредитна зависимост – при която кредитът произлиза от икономическо нищо, а не от данъчни приходи, БВП и следователно от производство на стойност. Вината за това затруднение сега е прехвърлена върху световната общност, както и при наратива за митата на Тръмп. Основната истина е, че с нарастващия дълг и дефицити, и разпространяващата се глобална дедоларизация, количествените облекчения са единствената базова линия, поддържаща системата. Само фискалните разходи до луната могат да спасят пазарите. И когато това се провали, произтичащото от това унищожаване на фиатните валути ще легитимира визии като 
глобалното рестартиране, наскоро предложено от МВФ, което по всяка вероятност ще се основава на централно контролирани цифрови валути.

Засега всичко се свежда до една централна заблуда: пазарът на американски държавни ценни книжа трябва да продължи да се възприема като най-безопасното убежище за долар-центрирана, дългово ориентирана финансова система. Евтините кредити трябва да продължат да се вливат в акции и деривати. Тази заблуда работи, защото всички вярват в наратива за зомби капитализма, който, нека не забравяме, е престъпно подкрепян и от война – както в случая с умишлено проточващия се украински конфликт и продължаващото унищожаване на палестинци. Войните оправдават разходите, които поддържат кредитните вериги. Това е системно насилие в най-чистия му вид.

Един от най-болезнените симптоми на нашия „край на времето“ е упоритата привързаност към фарса на либералната демократична политика, която никога не е била толкова морално фалирала и лишена от еманципаторска дейност. Изкуственото политическо разделение между технократи и популисти, либерали и консерватори или глобалисти и националисти е инсценирано именно така, че да не гледаме зад кулисите. В системен план няма разлика: и двете страни работят за удължаване на продължителността на живота на един фатално увреден начин на производство. Интелектуалната и идеологическа празнота на нашите нарцистични политици се компенсира от повишения им статус на знаменитост, който перверзно помирява масите със собствената им гибел. Ако дори левичарите не могат да не обсъждат Тръмп като анти-естаблишмънтска фигура, като някои са повлияни от кухото му обещание да съживи производството за работническата класа (на бъдещето!), това вероятно е защото са се отказали от всеки полусериозен опит да разберат, камо ли да критикуват, политическата икономия.

Еманципаторният потенциал на институционалната политика отдавна е изчерпан, изчезнал заедно с продуктивния потенциал на самия капитал. Вместо това имаме политически театър като гротескно управление на кризи, циничното администриране на рушащата се структура, която наричаме „модерност“. Както и при митата на Тръмп, политическата хиперактивност крие историческото безсилие на капиталистическия наратив. Социалното възпроизводство вече не се основава на труда като стока, която някога е давала на политиката достоверна роля на медиатор в конфликта между капитала и наемния труд. Докато човешкият труд продължава да се експлоатира с все по-големи темпове, а политиката се превръща в трагикомичен акт, капиталистическите общества се поробват от деспотичния диктат на пропити с дългове финансови спекулации. Единствената добра новина е, че етапът, в който сме навлезли, независимо колко продължителен и разрушителен ще бъде той, може само да отбележи края на траекторията на нашата историческа форма на живот.

Фабио Виги е професор по критична теория и италиански език в Кардифския университет, Великобритания. Последните му трудове включват „Критична теория и кризата на съвременния капитализъм“ (Bloomsbury 2015, съвместно с Хайко Фелднер) и „Криза на ценностите: Лакан, Маркс и залезът на обществото на труда“ (Mimesis 2018).

Източник - The Philosophical Salon